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百特輪坛华人 - 国内量化私募 仍处“战国时代”

阅读次数:4311  时间:2020-01-11 17:18:28

百特輪坛华人 - 国内量化私募 仍处“战国时代”

百特輪坛华人,定量私募在中国的历史不长,但该行业经历了几轮快速重组。最近,随着五分之一的私募进入100亿私募的行列,每个人都对一些新的定量私募的快速增长感到惊讶,但也为个人私募的落后感到惋惜。业内人士表示,目前国内量化投资市场仍处于“战国时期”,优秀的量化私募经理人应该具备良好的战略迭代和更新能力,否则他们会很快被取代。

定量私募快速洗牌

在中国历史不长的定量私募经历了几轮快速重组。

从2014年到2015年,随着市场波动性的加大和基础波动性的加大,一批私募发行在取得成绩的同时迅速扩张。2016年底,大雁资本和福山投资在27家私募基金中排名第一,总额达100亿英镑。

2017年,受a股“1999”市场的影响,定量私募进入“黑暗时刻”。演出退场加剧,规模迅速缩小。头量化营的规模明显小于多头私募的规模。在100亿私募的名单中没有定量的私募。

2018年,a股处于下跌趋势。cta策略和高频交易都实现了绝对超额回报。九坤投资和魔方量化抓住了这一机遇,迎来了业绩和规模的双重增长。随后,田瑞投资和智诚卓远加入了高频游戏的行列。这四个机构被业界誉为“四大天王”。

2019年,a股经历第一季度上涨后进入震荡调整期,寻求绝对回报的量化基金再次受到投资者青睐。据私募网络研究中心的报告,以凌俊投资、明思投资、田瑞投资、金坤资本和魔术广场量化为代表的国内首套量化对冲私募管理规模目前超过100亿。五个新的100亿定量私募的诞生也意味着去年仍是“四大天王”的九坤投资和智诚卓远已经“落在后面”。

面对近年来量化机构的起伏,伊诺克资产(Enoch Asset)创始人许顺南认为,这与市场风格和市场变化有很大关系。人们普遍认为,2010年股指期货推出后,国内量化开始发展。套利和阿尔法等对冲策略将是2016年前的主要策略。当2015年市场波动和基础波动非常大时,该策略获得了极好的机会。例如,当年的套利策略可以实现50%以上的年回报率。

至于2019年的行业格局,嘉里资产(Kerry Asset)总经理李建春指出,这与日内反转交易策略的资本受欢迎程度密切相关,这类策略的洗牌可能才刚刚开始。

定量投资办公室“战国时期”

许顺南直言,国内定量投资市场仍处于“战国时期”,一个接一个地看是正常的。通常每隔一两年,就会有一些新的机构出现。他说私募有起有落是正常的。与几年前相比,定量私募有了很大发展。建立新的机构越来越难,门槛越来越高,也越来越难获得足够的业绩来吸引注意力。这是市场逐渐成熟的迹象。

业内人士认为,掉队者的主要策略是他们无法适应市场,也无法为投资者创造稳定的回报。

爱芳资产副总裁杜浩然指出,投资是一个长期的过程。这并不排除一些以前的头部定量私募在后续策略迭代和新策略开发中存在缺点,导致精力不足和停滞。

在私人小角落有超车的机会。

虽然从长远来看,私募行业无法逃脱“28定律”,大规模量化私募肯定会占据较大的市场份额并吸引更多资金,但温蒂资产周河董事长认为,小型私募和新私募有很大的机会在角落里赶超,因为它们不受规模限制,资本配置和交易方式更加灵活。发行的产品越来越少,投资和研究团队专注于管理,走高质量路线很容易得到认可。他认为,未来的私募行业将呈现出大规模和小规模私募并存的高度竞争局面。

私募网络研究主管杨建波(音)也表示,小型私募仍然可以通过有利的策略吸引具有相应属性的资金。竞争模式主要取决于资本的性质和偏好以及私募保持战略优势的能力。在他看来,新的私募在策略上更加灵活。此外,新的私募管理规模相对较小,管理效率较高。

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